比特币几乎减半，如何理解比特币的价值？

5月18日晚，中国人民银行微信发文，三大金融协会联合发声抵制虚拟货币炒作。

比特币在 5 月 19 日大幅下跌，一度跌至 3.$850,000/张。比特币自今年 2 月 8 日以来首次跌破 40,000 美元大关。今天早些时候，比特币的价格仍为 42,898 美元，当日下跌超过 4,000 美元。就在一个月前，今年4月中旬，比特币价格一度突破6万美元/个，一度涨至6.5美元/个，现在几乎减半。

今天上午，以太坊的价格也跌破了 3000 美元/件，一度跌至 2857 美元/件。就在一周前，它的价格曾一度超过 4000 美元/件。

与此同时，最近被马斯克点名的“狗狗币”价格也大幅下挫，一度跌破0.4美元/枚，盘中跌幅扩大至20%。

我们应该如何看待央行发表的文章，又该如何理解比特币的价值？

我会从以下几个方面来谈谈虚拟货币的价值，相信大家都会得出自己的判断。

一、经典投资框架下的价值

二、使用价值

三、成本

四、稀缺性

以下是正文

一、经典投资框架下的价值

在投资中，对于股票和债券等证券的定价，最常用的是贴现现金流模型。该模型的基本逻辑是对未来现金流进行折现并给出估值。其中，能否持续提供未来现金流是核心问题，公式如下。

公式如上，表达方式可以不同，但​​本质是一样的。

所以，从这个意义上说，对于比特币来说，它未来无法提供现金流，其价值为零。这也是为什么在今年的巴菲特股东大会上，查理芒格这样评价比特币：“整个发展令人作呕，与文明利益背道而驰。”

二、使用价值

比特币目前看到的最有可能的价值，也就是其创造的目的，在于它的使用价值。

但是，现在的问题是，它未来能否发挥其使用价值，像普通货币一样使用？这背后有很多不确定性。最大的不确定性来自监管。在这里，我分享了 Coin Dance 对全球 257 个经济体的调查结果。 （注：以下部分信息来自币舞，中泰证券研究所）

首先，根据Coin Dance的统计，目前大多数国家都认为比特币是合法的。在接受调查的 257 个经济体中，只有 4 个认为比特币是非法的，而这 14 个国家中大部分是低收入国家，如下图所示。

红色是非法的比特币是否具有投资价值，在我国是合法的，但受到限制。

在被调查的经济体中，61% 的经济体认为比特币具有一定的货币属性，28% 的经济体将其视为商品，11% 的经济体将其视为一种财产，如下图所示。

其中，我国认为比特币是商品，不是货币，所以可以交易，但不能作为货币流通，金融机构不能开展与比特币相关的业务，这是对比特币的表征。 2013 年我的国家的比特币。

今年4月18日，央行副行长李波出席博鳌亚洲论坛“数字支付与数字货币”分论坛，重新对虚拟货币进行资格认定。

李波表示，比特币是一种加密资产，是一种投资选择。它本身不是货币，而是另类投资。因此，未来加密资产应发挥的主要作用是作为一种投资工具或另类投资。

从李波的讲话中可以看出，决策层也在一定程度上改变了虚拟货币的品质。 2013年比特币是否具有投资价值，它只被认定为商品。可以投资，这很明显发生了变化，而这种变化是在多年来国内外各种客观情况发生变化的背景下发生的。

不过李波也提到了监管的问题。

“由于它是一种投资工具，包括中国在内的许多国家都在研究这种投资方式应该适用什么样的监管环境，并确保这种资产的投机行为不会造成严重的金融风险。”李波说，在我们弄清楚需要对比特币等加密资产应用哪些监管规则之前，我们将继续维持当前的监管措施和做法。

李波进一步强调，如果稳定币等加密资产能够成为广泛使用的支付解决方案，需要一个比比特币目前接受的更严格的监管规则。监管规则更加严格。

“对于民营企业发行的稳定币，未来如果成为支付工具，必须像银行或准银行金融机构一样受到严格监管。”李波说。

那我们再详细看一下题中提到的央行公告的内容。

央行会同中国互联网金融协会、中国银行业协会、中国支付清算协会联合公告如下事项：

一、正确理解虚拟货币及相关商业活动的本质属性

虚拟货币是一种特定的虚拟商品，不由货币当局发行，不具有法定补偿、强制等货币属性，不是真实货币，不应也不能作为市场上的货币使用。用于流通。

二、相关机构不得开展虚拟货币相关业务

三、消费者应提高风险防范意识，谨防财产和权益损失

虚拟货币没有真正的价值支撑，其价格很容易被操纵。相关投机交易活动存在虚假资产风险、经营失败风险、投资投机风险等多重风险。从我国现有的司法实践来看，虚拟货币交易合同不受法律保护，投资交易造成的后果和损失由相关方自行承担。

其实和之前的系列表达方式相比并没有什么新的变化，主要是强调了三点。首先，虚拟货币是商品，不是货币，不能作为货币流通。 二、金融机构不得开展与虚拟货币相关的业务。 三、提醒大家注意风险。

因此，这次央行的公布应该辩证地看待。一方面，这种态度自 2013 年以来就一直保持一致。另外，此时发文加强监管，也是因为比特币在国外，尤其是美国，已经承担了部分投资角色，新角色已经出现，必然会面临更严厉的监管。

同样可以预见，如果，我的意思是，如果未来比特币等加密货币具有更大程度的货币属性，那么它们将面临的监管强度将更大，根据李波的说法，将是作为银行或准银行金融机构受到严格监管。

三、挖矿成本

比特币挖矿成本包括固定资产，如电脑、高性能显卡、场地等，以及电费。不要小看电费。随着比特币等虚拟货币越来越少，挖矿成本也越来越高。根据 BlockNet 3 月份发表的一篇文章中的计算，一个比特币的能源成本为 341 美元3.62 美元。

四、稀缺性

这也类似于钻石、字画、瓷器等古董产品，它们本身就是稀缺的或人工创造的。 , 同时也包含了一些价值，比如古董的传承价值和艺术价值，满足女性心理需求的钻石价值（对不起，我只能想要这个）。

因此，从长远来看，这些项目的合理增值是跑赢通胀，而比特币继续大幅上涨，一方面是由于世界上大量的水，普遍的通胀或金融通胀更明显的是，另一方面，它越来越可能被用作通用货币，这也是支撑比特币崛起的决定性因素。

如果未来比特币失去了作为支付货币的可能性，那么它就会像郁金香泡沫一样破灭，现在大家都在交易这种可能性作为支付货币。

#比特币凌晨突然暴跌##比特币暴跌##金融业三大协会发声反对炒作虚拟货币#