财富：美国何时才能最终获得比特币 ETF？对 SEC 的疯狂暗示！

最近，《财富》杂志发表了一篇题为“美国何时才能最终获得比特币 ETF？”的文章。 ” 文章，概述了美国比特币ETF的现状以及世界其他国家比特币ETF的进展，似乎明里暗里都在敦促当局通过使用比特币ETF与时俱进尽快在美国。

随着加密货币市值再次达到 2 万亿美元，本周另一家基金机构向 SEC 申请对比特币 ETF 进行审查。

自 Winklevoss 首次尝试获得美国证券交易委员会 (SEC) 批准一种新型比特币交易所交易基金以来已经过去了八年，当时比特币的售价不到 100 美元。从那以后，比特币的价格上下波动，今年早些时候甚至达到了 60,000 美元，今年已有超过 15 家资产管理公司提交了申请——但没有一家获得美国证券的批准。 （Bloomberg Intelligence 分析师 James Seyffart 自 2013 年以来在美国追踪了超过 35 次尝试，其中大部分已被推迟或拒绝。）

7 月下旬，资产管理公司 ProFunds 首次尝试在 SEC 批准的比特币 ETF 的总体方向上迈出了显着的一步，当时它只是成为比特币期货共同基金。需要明确的是，该基金不持有任何比特币——只有比特币期货合约（有时还有加拿大 ETF 和货币市场工具）。美国证券交易委员会主席 Gary Gensler 表示，大约一周后，SEC 可能会讨论一种类似于比特币 ETF 的新 ETF 申请。

但是那些实际购买比特币并能够跟上其混乱波动的基金呢？以下是投资者应该了解的关于现在可用的信息以及美国何时计划最终获得自己的比特币 ETF 的所有信息。

让美国投资者拥有比特币

为什么这么多资产管理公司竞相在美国推出加密货币 ETF，这不足为奇。首先，几乎所有你能想象到的东西都已经有了 ETF：玉米、游戏和大麻等等。曾经甚至有一只肥硕的 ETF（股票代码 SLIM），但幸运的是它在去年被清算了。

ETF 在散户投资者和机构中越来越受欢迎：它们是一种简化、多样化、可访问且相对便宜的方式来获得某些市场领域的敞口。由于资产是汇集在一起​​的，投资者可以将少量资金投入基金，并将其分散到市场、特定资产类别或他们感兴趣或热衷的主题。费用往往具有竞争力，经纪人处理大部分文书工作。该产品还有另外两个吸引人的关键特征：税收优惠（资本利得税仅在投资者出售时发生）和即时流动性（ETF 日内交易，而不是像共同基金那样每天收市后交易）。由于所有这些原因，投资者将越来越多的资金投入到 ETF 中。根据投资公司研究所的数据，截至 6 月底，投资于 ETF 的资产为 6.5 万亿美元，比上年增长 49%。

就加密货币而言，多年来，美国对比特币 ETF 的需求一直被压抑，尤其是对比特币的投资。比特币作为第一个数字资产，通常是投资者在区块链技术中最先进入数字资产世界并接触到的第一个资产。比特币因其投资回报而备受关注，尽管其波动性很大，但在撰写本文时，BTC 的交易价格超过 45,000 美元，比五年前上涨了 7,800% 以上。尤其是在通胀飙升的情况下，一些投资者（甚至公司）正在使用加密货币作为对冲风险的一种方式。

“美元的价值可能会下跌，但投资者相信黄金和比特币将继续保值，”Zacks Investment Research 的 ETF 研究主管 Neena Mishra 告诉《财富》杂志。

看看加拿大市场对加拿大首个比特币 ETF 的热情，比特币 ETF (BTCC) 已于 2 月获得批准货币etf交易规则及费用，这表明投资者对该产品的兴趣。

当然，没有人需要 ETF 来购买比特币。投资者可以根据自己的意愿创建自己的数字钱包并买卖加密货币。他们还可以在 Coinbase、Kraken 或 Gemini 等加密货币交易所的现货市场上购买他们的代币。部分产品已经在美国市场销售，如ADA、ETH等。

这些选项有一些缺点：成本可能很高。私钥可能会丢失。制作钱包（或更重要的是，保护它）可能很麻烦。你也不能在标准经纪或退休账户中持有加密货币，因此很难将比特币、以太币或任何其他代币纳入更广泛的投资组合。还存在将其全部丢失给欺诈者的风险-几乎没有机会取回任何东西。

如果 SEC 最终批准比特币 ETF，那么 ETF 可以帮助解决所有这些问题。

漫长的等待

有人认为，在加密货币 ETF 方面，美国远远落后于一些国家。加密 ETF 受到监管，甚至一些 SEC 内部人士也在自己投资加密货币。

瑞士、瑞典、德国和其他几个国家已批准加密交易所交易产品 (ETP)。注意：ETP 是一种交易所交易的投资工具——不一定是 ETF。在加拿大今年早些时候批准了其首个加密货币 ETF 后，它见证了 3iQ CoinShares ETF (BTCQ) 和 Evolve Bitcoin ETF (EBIT) 等加密货币基金的繁荣。现有费用最低（0 95% 年费）的 ETF 是 CI Galaxy 比特币 ETF (BTCX)，它于今年 3 月推出，资产约为 2.54 亿美元。

“ETP”——一种跟踪基础证券、指数或其他投资产品的交易所交易产品。它们可以包括 ETF，也可以包括交易所交易票据 (ETN) 等工具，这是一篮子无担保债务证券、交易所交易商品 (ETC) 或灰度比特币信托等私募工具。

“加拿大监管机构在批准这些不同类型的 ETF 方面领先于美国，”米什拉说。她说，加拿大在批准基于期货、大麻和迷幻药的投资产品方面的步伐更快，并指出美国往往“更加保守”。

在 2017 年和 2018 年首次提交申请时，SEC 对加密市场是否容易受到欺诈以及对数字资产托管选项的怀疑感到困惑。随着公司的成熟和更多有声望的参与者进入该领域，这些担忧已经改变。现在最大的问题似乎是，因为比特币被认为是一种商品，既不是证券也不是衍生品，它不受美国证券交易委员会或商品期货交易委员会（CFTC）的监管。这可能意味着没有披露要求，没有防止不良行为者的规则，也没有对自营交易等事情的障碍。

加密货币定价和市场数据提供商 Digital Asset Research 的首席执行官 Doug Schwenk 表示，如果出现某种异常的市场活动，SEC 可能不会与这些公司签订市场监督协议来提取数据和提取数据。调查机构投资者的遭遇。

比特币 ETF 倡导者希望拜登任命的美国证券交易委员会主席 Gensler 能够解决一些问题并加快这一进程。考虑到他在麻省理工学院教授加密货币和区块链的内部工作多年，这似乎是一个合理的假设。相反，他似乎对数字代币可能对投资者构成的风险持批评态度。 （Gensler 本月早些时候告诉彭博社：“虽然我持中立态度，甚至对这项技术感兴趣……但我对投资者保护并不持中立态度。”）

然而，在监管机构批准了第一只追踪比特币期货的共同基金之后，它们似乎得到了美国证券交易委员会的批准。 Zacks Investment Research 的 Mishra 表示，SEC 可能对此类基金更有信心，因为期货在芝加哥商品交易所 (CME) 进行交易，该交易所是受 CFTC 监管的最大衍生品交易所。 “基本上，基于期货的形式具有更多的投资保护，”她说。

Dan Weiskopf 表示，Zoom Conversion Data Sharing ETF (BLOK) 的投资组合经理之一丹·韦斯科普夫最早可能在今年获得批准，该基金主要参与其中。公司在区块链上的立场。 “我认为 [2022 年第四季度或第一季度] 有一个合理的预期，”他告诉《财富》杂志。

但根据 Mishra 的说法，即使是比特币期货 ETF 也可能有自己的障碍。 CFTC 限制任何一位市场参与者可以拥有的期货合约数量。如果比特币期货基金膨胀，它可能不得不对现有的比特币 ETP 进行投资，而不是对期货合约本身的投资，这可能会使基金因费用而变得更加昂贵。 Weiskopf 表示，期货合约也会到期，这将要求资产管理公司以任何当前价格开立新合约，这可能导致基金价格与其标的资产之间出现缺口。即便如此，“基于期货的产品将比美国目前可用的产品更好地追踪，”Weiskopf 说。

对于想要拥有实际比特币本身的 ETF 的投资者来说，可能仍然需要等待很长时间。但 Mishra 和 Weiskopf 都告诉我，他们认为比特币 ETF 可能会在 2022 年的某个时候获得批准。

其他一些选择

比特币 ETF 可能需要一年左右的时间，投资者可以选择一些替代品——尽管它们都不会是完全相同的替代品。

美国投资者在交易所购买比特币的最流行方式是通过灰度比特币信托 (GBTC)，它跟踪 CoinDesk 比特币价格指数并收集近 300 亿美元的资产。尽管它不是 ETF，但对于希望直接接触比特币并希望持有经纪或退休账户股份的长期投资者来说，该基金可能是一个很好的解决方案。该基金的 12 个月回报率高于 8 月 18 日的 272%。

尽管如此，GBTC 的年费仍然很高 - 2%。该投资工具以开放式私人信托的形式运作。与投资者可以在上市后立即买卖股票的 ETF 不同，合格投资者以资产净值购买股票，然后在六个月的锁定期后将其转售给散户投资者。股票不能赎回——它们只能被买卖——因此供需差异可能会使它们的价格显着偏离其持有的基础比特币。根据彭博社的数据，5 月的一天，GBTC 以比比特币 20.5% 的折扣收盘，这也是 Grayscale 高管表示希望将信托转换为 ETF 的原因之一。

GBTC 是最大的比特币信托，但不是唯一的。还有 Osprey 比特币信托，它于 2 月推出，年费低得多，高达 0.79%，还有一些不同的条款货币etf交易规则及费用，例如对合格投资者的锁定期更长。

然后是前面提到的比特币期货共同基金，比特币战略 ProFund（资产管理公司 ProFunds 已向美国证券交易委员会提交了几份比特币 ETF 申请）。该基金将追踪 CME CF 比特币美元美国结算价格指数，这是一个汇总来自主要加密交易所的比特币定价数据的基准。该共同基金目前的净费用率为 1.15%，因为它在 2022 年 11 月之前免收费用以提高回报；总费用率更高——1.47%。

投资者还可以考虑间接投资，通过购买涉及加密货币公司股票的 ETF，例如 Weiskopf 管理的 Amplify ETF BLOK，其费用为 0.71%，一年年回报率比率约为 141%。 VanEck Vectors 数字化转型 ETF (DAPP) 于 4 月推出，年费为 0.50%，投资于有潜力从数字资产中产生 50% 收入的公司。自四个月前成立以来，该基金现已下跌超过 32%（不足为奇，因为比特币在其推出时处于历史最高水平）。还有像 Cathie Wood 的 ARK Next Generation Internet ETF (ARKW) 这样的基金，通过持股间接投资于比特币 GBTC。 Ark Invest 是第一家宣布其比特币 ETF 申请的预期价格（0 95% 费用）的资产管理公司，该申请仍在等待监管部门的批准。

当然，投资者最好为比特币带来的混乱波动做好准备，因为它不适合胆小的人。比特币的价格在 7 月份的短短 22 个工作日内上涨了 40.7%。

据彭博社报道，无论哪种方式，资产管理公司都预测投资者对比特币 ETF 的需求相当大，有 13 只 ETF 有资格向美国证券交易委员会提交文件。我们将看看谁先获得批准。

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