跑个不停，“幽灵交易所”激增，加密货币交易行业加速洗牌｜链捕手

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“鬼”交流激增

在高深莫测的熊市中，不仅是持币者，还有一大批交易所都无法生存。

10月24日，MEX交易所官网被曝无法开通，大量用户提币失败。

10 月 31 日，加拿大数字货币交易所 MapleChange 在推特上宣布，因遭受攻击损失了所有资金，并表示只能结束业务。 随后，官网和推特全部关闭，被普遍认为是“跑路”。

11月1日，Oneke.com宣布正式停止运营。 之后网站打不开，大量用户无法提币。

11月16日，Bmart交易所被曝无法提现，频繁取消用户提现操作，团队疑似跑路。

11月19日，OKUEX交易所公告称平台无法维护，决定暂停所有运营全球比特币平台跑路平台，并要求用户尽快平仓提币。

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据链捕手初步统计，目前有不少于80家交易所出现用户无法提币或网站被关闭，或疑似跑路，导致大量用户资产损失严重的情况。

然而，相比于直接关闭网站跑路，更大的交易所处于“假死”状态：官网可以正常打开登录，有连续交易和挂单，但交易挂单，交易金额、交易曲线等均表现出规律性操纵特征。 也就是说，交易所中大量的交易都是机器人产生的虚假交易，几乎没有真正的用户，就像“幽灵”交易所一样。

上图为Chain Catcher在4个不同交易所截取的K线图。 可以看出，最近几个月这些交易所的交易量都有明显的下降，但这种下降不是渐进的，而是突然下降的，也不尽然。 这可能是用户逐渐流失的原因。

比较合理的猜测是，交易所为了顺应熊市或者降低刷单的成本和工作量，大幅缩减了交易量的刷单规模。 但即便是在目前成交量偏低的情况下，也几乎都是由刷量构成。

从以上数字可以看出，近期大量交易所的交易订单中的币种数量非常接近。 即使只有一个真实用户交易，也不会出现这种情况。 只有机器人挂单才能合理解释。

甚至在很多交易所的盘口界面上全球比特币平台跑路平台，订单分布也极为规律，数量极为接近。

另外，有些交易所的K线图呈现怪异的曲线（如上图），比如每天的成交量几乎完全一样，而且每天的涨幅都是一步一步的。 BTC成交单价为899USDT和7298USDT。

基于以上情况，大量交易所通过机器人刷单、刷量等方式制造虚假交易环境，避免出现K线无波动、市场无挂单的情况。

今年年中，有媒体称全球加密货币交易所数量超过2万家。 截至目前，只有不到0.1%的交易所存活并正常盈利，不到1%的交易所被关停。 98%以上的交易所其实基本上都处于上述状态。 就像现实生活中看似宏伟但无人居住的“鬼城”建筑一样，这些交易所拥有一套完整的交易系统和网站，却没有真正的用户。 它们可以被称为“幽灵”交易所或“鬼城”。 地方”。

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长期野蛮生长的结果

为什么加密货币交易所发展到今天的样子？ 为什么这些交易所在明知没有真实用户的情况下仍在努力支持和创造虚假的交易环境？ 一言以蔽之，这些都是交易所行业长期野蛮生长，无视市场规律，疯狂追逐利润的结果。

2017年底以来，随着比特币等加密货币价格的大幅上涨，加密货币交易所的暴利逐渐为市场所熟知。 加上这个行业缺乏规范和监督，交易所对用户资产的使用权和控制权非常高。 一统天下，交易所一下子与发币并列成为区块链行业最热门的创业方向之一。 2017年底和18年初成立了数千家交易所。

年中会出现更大的出生潮。 受今年6月FCoin交易挖矿模式的刺激，区块链行业最赚钱的两种商业模式——发币和手续费同时与交易所结合，为区块链冷启动提供了有效途径。交换。 这使得交易所再次成为整个行业最受关注的创业方向。 不仅诞生了很多独立的交易所，火币、OK等交易所也逐渐开放了自己的交易系统，积极培育更多的交易所。 在FCoin诞生前后的几个月里，市场上诞生了近万家新交易所。

但在狂热追逐利润的背后，这些新兴交易所大多存在着严重的内部问题，主要有以下几点：

从目的上看，大部分交易所进入该行业的目的都是为了赚快钱。 大多数交易所对区块链的了解不够深入，对区块链也没有信心。 他们的一切行为都着眼于短期利益，甚至无底线地伤害用户和行业；

在团队方面，大部分交易所的团队缺乏足够的金融和技术背景，专业能力参差不齐，没有超越牛市和熊市的耐心、经验和眼光；

在技​​术上，加密货币不同于传统的金融资产，对存储方式和账户体系都有新的要求。 同时，开发者需要对金融交易系统有充分的了解，但大部分交易所没有足够成熟的技术开发能力，交易系统和界面不够人性化，bug较多；

在流动性方面，交易所需要有足够的交易深度和流动性，以保证用户在交易时有足够的交易对手选择权，但这些新兴交易所往往只在交易挖掘或创建之初吸引部分用户。 此后，平台币价格普遍暴跌，大量用户及其资产被转移后，这些交易所的用户数量和流动性都被大大削弱。

此外，大多数交易所往往会蜂拥而至并迅速建立起来。 机制和模式极其相似，缺乏创新，不具备长期发展的竞争力。

由于上述劣势和激烈的竞争，这些交易所在经历了多月的熊市后，交易量持续下降，流动性逐渐枯竭，上币项目越来越少。 在大量用户流失的同时，收入也大幅缩水。 交易所无法盈利，甚至无法产生现金流是必然的结果。

在这种情况下，交易所停业甚至跑路是非常正常的。 而绝大部分交易所，在连续多月失去用户和交易量后，依然选择使用机器人刷单。 营造虚假交易环境，链捕手认为主要有以下几种可能：

第一种可能就是扛到死，准备下一波牛市继续收割新的“韭菜”。 大部分交易所都经历过2017年底的牛市或18年中期的平台币和交易挖矿的市场红利。 他们深知交易所潜在的盈利空间，因此希望等到下一轮行情高潮时再获利。 为此，他们需要保证K线图与市场的完整性、连续性和同步性，否则会对未来的潜在用户产生不利信号。 毕竟，与开发或购买交易系统的投入相比，使用机器人刷单和维持基本操作的成本是微不足道的。

第二种可能是延迟进攻，造成交易所还在运作的假象，但实际上队伍已经移动或逃离。 交易所网站的直接关闭很可能会引起用户和舆论的特别关注，而交易所如果能够维持表面的运营和交易，可以形成一定的缓冲和正面暗示，避免成为众矢之的。

第三种可能性是欺诈，试图诱骗用户存入加密资产并将其据为己有。 不少交易所团队已经呈现出“破罐子破摔”之势，打算好不容易从币圈捞点钱，甚至不少交易所团队的成立初衷就是为了骗取用户的资产。 通过以往全网布局的软文广告，再加上比较完整的K线图，可能会吸引小部分入门级的投资者存入资产，但这些资金可能永远也提不出来。

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洗牌是大势所趋

熊市的低迷是长久的，牛市还未可知。 显然，就像本文开头描述的场景一样，越来越多的交易所已经没有耐心和资金继续生存下去，选择倒闭或携款跑路。 随着熊市的继续，这种趋势必然会被放大和加强。

交易所行业的两极分化是不可避免的。 大多数中小交易所将被淘汰或成为“幽灵”交易所，而分化明显的头部交易所和垂直交易所将成为市场的主力军。

资本市场也在印证这一点。 今年年初到年中，已有100多家交易所宣布获得融资，但自8月和9月以来，交易所融资案件数量下降至个位数，且以龙头交易所为主. 例如，Coinbase在10月底宣布完成由老虎环球基金领投的3亿美元E轮融资，库币11月14日宣布完成由IDG资本、Matrix领投的200万美元A轮融资。 Partners与NGC、1token于11月19日宣布完成经纬中国200万美元A轮融资，数千万元机构天使轮融资。

不过需要看到的是，虽然这一轮行业洗牌会淘汰大量交易所，但这主要是由于行业存在周期性问题，这些交易所在难以盈利时主动选择退出。

由于缺乏明确的监管和加密货币的特性，很难得到有效监管。 下一轮牛市过后，那些退出或割过多轮“韭菜”的交易所，极有可能换壳或推出新的。 该模式继续开展兑换业务。 在这些交易所的宣传攻势下，以及利益的盲目和刺激下，部分散户很容易选择再次入坑，成为下一波交易所热潮的天然土壤。

因此，加密货币交易所行业的演进，不仅需要自然优胜劣汰，还需要监管从更高维度采取有效措施，制定行业规范和准入退出机制，但市场可能还有很长的路要走在这一天之前去。