比特币期货价格之外还有很多风险

随着比特币价格创下历史新高，芝加哥期权交易所（CBOE）于北京时间12月11日7:00正式推出比特币期货合约，给市场再添一把火。当天，比特币价格突破18000美元/张，上涨2000多美元/张，但由于剧烈波动，在北京时间上午（北京时间）触发了3次熔断。专家在分析比特币价格暴涨的原因时指出，比特币仍存在诸多风险。

期货可能会降低波动性

交通银行金融研究中心高级研究员何飞向记者分析，比特币价格上涨至少有3个原因：一是比特币总量仅为2100万枚，截至目前截至 2017 年 5 月末，有 1600 万枚已开采和未开采的不到 30%，价格随着供应量的减少而上涨；其次，各国对比特币的不同态度会形成集聚效应，鼓励投资和投机，承认比特币的国家的交易非常活跃；第三，世界面临地缘政治等不确定因素。比特币也被许多人认为是一种很好的避险资产。在没有相关政策和制度的情况下，比特币交易可能具有避税等功能。 “当然，不能排除大型机构操纵或炒作的可能性。一些机构声称比特币是非法的，但他们一直在购买它们。这个矛盾的背后可能存在操纵。”何飞说。

中国人民银行郑州培训学院教授王勇告诉记者，比特币本身是稀缺的，而比特币的底层技术——区块链技术是典型的朝阳产业，前景广阔；另外，人们往往有一种心理，就是政府管的东西越多，未来的发展空间就越大；当然也不能排除金融投机的因素。

中国银行上海分行培训中心研究员邵伟告诉记者，传统金融投资受限于地缘政治、经济金融监管等因素。传统回避机制的成本不断上升，收益逐渐下降，这将影响未来的生活水平。比特币不受这些不利因素的影响。为了规避上述风险，生存主义者正在寻找新的替代品，而比特币成为他们唯一的选择。邵伟还指出，在比特币价格屡创新高的背后，还有机构在现货市场加仓。他还表示，欧美市场参与者根据标的现货价格的波动来设计期货产品。

何飞指出，期货合约的推出有利于比特币价格的双向波动，波动性会减弱。 “在没有期货的情况下，比特币价格偶尔会下跌，但总体趋势一直在上涨。期货推出后，会有人愿意买空期货形成对冲，价格波动会变小。”

比特币是商品而不是货币

对于比特币，有声音表示有望取代主权国家发行的法定货币，成为超主权信用货币，但何飞指出，比特币显然不具备货币的属性。 “首先，货币价值的稳定性是法定货币的第一要素。但是比特币期货最新政策，比特币的价值是不稳定的。其次，比特币的总量是有限的，不能像法定货币那样发行和流通以适应第三，比特币的单位价值是定价为1还是0.01？这些都还不清楚。另外，法币要监管，谁负责，谁发行，谁监管，这些都很清楚。但比特币还不清楚。”

“我认为将比特币定位为‘商品’更为合理——一种投机因素较多的商品。”何飞表示，美国早就将其定性为“商品”，这也是为什么美国有交易所推出比特币期货也就不足为奇了。

王勇表示，比特币作为法定货币是不可能的；但作为一种金融产品，像股票、债券、外汇一样交易也不是不可能的。至于比特币交易是否合法比特币期货最新政策，还要看各国政府的立法。

交易面临多重风险

何飞表示，比特币交易面临操纵风险、舆论风险、套利风险、政策风险和技术风险等多重风险。

“首先，比特币总量有限，被操纵的风险比较高，大机构更容易控制价格。其次，比特币的每一次上涨都伴随着一些舆论，所谓的好消息，这是今年最大的。好消息是区块链技术。还有，比特币的价格对好消息的反应比对坏消息的反应更强烈，所以舆论的风险比较高，因为它不可能总是好消息，当未来有一些重大的坏消息时来，对比特币的影响可能很严重。三是套利风险较高。那些不允许比特币交易的国家，会去比特币可以交易的国家交易比特币，然后用自己的货币进行套利。第四，如果只有一些国家限制比特币交易，而其他国家仍然允许比特币交易，那么比特币价格总会有上行通道。但如果未来大多数国家都不允许比特币交易，或者都推出自己的法定数字货币，比特币的政策风险是非常大的。第五，比特币背后有加密技术，但这只是体现在比特币的生产过程，即挖矿过程中。但是，比特币的存储很简单，里面有一台电脑，就是一个字符串，一个代码。如果电脑中毒，硬盘出现问题，比特币很可能没了。技术风险体现在存储和交易平台上。”何飞一一为记者分析。

邵伟认为，比特币的风险主要在于各国监管不一致，这为投资者环游世界提供了新的机会。他指出，单一国家的监管不足以弥补市场一体化进程。

何飞还指出，中国比特币投资者也面临外汇管制问题。 “拥有比特币的人可能心里并没有把握，尤其是在我国不允许比特币交易之后，最后能不能成功兑换成真钱还很难说。这是一个很大的风险。投资者不得不兑换其他货币购买商品。交易或交易时也有限制，这也是对中国投资者的制约。”